Triple SWAP Strategy Traders, die Kenntnis der Besonderheiten der SWAP-Berechnung, versuchen, Einkommen zu generieren, indem sie eine offene Position nach dem Trading Session Schließung behalten. Obwohl in den meisten Fällen SWAP negativ ist, d. h. ein bestimmter Betrag wird von einem Händlerkonto abgezogen, einige Währungspaare sind durch positive SWAP-Parameter gekennzeichnet, d. h. bestimmte Fonds werden dem Händlerkonto gutgeschrieben. Einige Händler glauben, dass der am meisten beträchtliche Gewinn jedoch am Ende der Trading-Session am Mittwoch erreicht werden kann, wenn ein Triple Swap aufgeladen wird, daher öffnen sie in der Regel großvolumige Positionen innerhalb kurzer Zeit in der Hoffnung, einen Gewinn zu erzielen. Das ist eigentlich das Wesen ihrer Strategie. Die Positionen werden nicht lange offen gelassen, aber fast sofort nach dem positiven SWAP geschlossen, so können die Spekulanten die Währung 20-30 Sekunden vor dem Aufladen der SWAP kaufen und die Position schließen, dh 10-15 Sekunden nach dem Rollover Auf ihrem Konto gutgeschrieben. Es muss klar verstanden werden, dass in diesen 40-50 Sekunden von der Platzierung einer solchen Position bis zur Liquidation ein Abwicklungsverfahren vollständig durchgeführt wird. Die Abwicklung erfolgt durch Banken und LPs, um es den Händlern zu ermöglichen, ihre Positionen nach Ablauf der Sitzung beizubehalten. Es ist in der Regel mit dem Rollover-Verfahren verbunden, wenn eine Ausführung von zwei entgegengesetzten Trades stattfindet, indem man die zuvor geöffnete Position liquidiert und die andere eine identische Position des gleichen Volumens wiedereröffnet, aber zu einem anderen Preis mit der Bezahlung für Übernacht-Platzierung, Die Abwicklung erfolgt für alle Verträge einschließlich der kurzfristigen Positionen, die von Triple-SWAP-Spekulanten eröffnet wurden. Die Eile, mit der sie sich eröffnen, wird durch die Gefahr von ungünstigen Preisbewegungen begründet, was zu erheblichen Verlusten führen kann, die auch bei Verwendung eines Triple SWAP unmöglich sein können. Positionen werden innerhalb von Sekunden geöffnet und liquidiert, erreichbar durch die Anwendung von fortgeschrittenen Triple SWAP Expert Advisors. Einige Market-Maker sind sich dieser Taktik bewusst und können daher den Preis beeinflussen, indem sie versuchen, den Markt zu kontrollieren und den Markt vor dem Einsatz solcher Strategien zu schützen. Die Schwankungen des Währungspaares während des Prozesses der Abwicklung können den Ertrag beeinflussen. Wenn es keine Änderung des Zitats gegeben hat oder es plötzlich aufgestiegen ist, kann ein Händler aus dem Handel mit einem Gewinn oder gar keinem Erlös kommen, aber sie könnten eine positive SWAP auf ihre Rechnung gutgeschrieben bekommen. Bei ungünstigen Kursbewegungen kann ein Händler Verluste erleiden, die durch positive SWAP-Zahlungen abgedeckt werden könnten. Der Gewinn wird in Form der Differenz zwischen dem positiven SWAP und den entstandenen Verlusten gekoppelt mit der Provision, die an den Broker gezahlt wird, kommen. Lets ein Beispiel, wo der AUD-Zinssatz deutlich höher ist als der USD-Zinssatz, der zu einem Mißverhältnis von AUDUSD-Long - und Short-Positionen führt, wobei das Volumen der Long-Positionen die Short-Positionen auf dem Markt übersteigt. Wenn die Handelssitzung beendet ist, wird das Abwicklungsverfahren gestartet. Lange Positionen auf AUDUSD sind geschlossen, was mehr Umsatz in australischen Dollar auslöst. Dieser Prozess wird natürlich von Abnahmen in den BID-Zitaten und der Erweiterung der Differenz zwischen dem besten ASK und dem besten BID mit wenig oder gar keine Änderung der ASK-Zitate gefolgt. Der BID-Preis steigt nach der Wiedereröffnung dieser Trades, d. h. nach AUD-Rückkauf, die schließlich hilft, die verschiedenen Werte zu normalisieren. In der ECN-Umgebung werden BID - und ASK-Preise in der Tiefe des Marktes (Level2) angezeigt, die ständig durch die von den Liquidity Provider (LPs) gelieferten Daten ergänzt wird, sowie ein Broker-eigenes Buch von Limit Orders. Die Tiefe des Marktes kann wie folgt aussehen: Ausstehende Kauf - und Verkaufsaufträge werden in Übereinstimmung mit dem angegebenen Preis mit dem BestBid und BestAsk in den entsprechenden Diagrammen gruppiert: Der Abwicklungsprozess (Session closing) erfordert die Liquidation aller Positionen, gefolgt von deren weiter Wiedereröffnung mit SWAP factored in. Da ein Deal durch einen Deal auf der gegenüberliegenden Seite geschlossen wird, sollte die Bank die zuvor eröffneten Verträge verkaufen, um einen Buy-Order zu liquidieren. Wenn die Anzahl der Long-Positionen die Anzahl der Short-Positionen übersteigt, sieht der Pool der Aufträge in der Market Depth wie folgt aus: Ein großes Volumen von LPs Buy Limit-Aufträgen konsolidiert sich zu einem Preisniveau, das sich stark von dem aktuellen unterscheidet ( Das Volumen von 120 Lots zu einem Preis von 0,9700). Für die Buy Limit-Aufträge von Broker-Kunden ist ihr Anteil an der Gesamtliquidität viel geringer (der Preis reicht von 0.9745 bis 0.9741). Die BestBid - und BestAsk-Preise werden zu einem bestimmten Zeitpunkt in den Charts angezeigt. Diese Preise stehen für die Auftragsabwicklung Preise, aber die verfügbaren Mengen zu kaufen oder verkaufen Währungen zu solchen Preisen kann vernachlässigbar klein sein und wenn ein Großvolumen Bestellung platziert wird, wird der Ausführungspreis viel schlechter als die angezeigten besten Preise. Der aktuelle BestAsk Preis in der Markttiefe beträgt 0.9746, während der BestBid Preis 0.9745 ist. Wenn es keine neuen Aufträge von Kunden oder LPs dieser kurzen Zeitrahmen, die Sell Limit Order von 1,5 Lose Volumen zum Preis 0.9746 (Ask Preis) wird mit Buy Limit Bestellungen von 1,1 Lose Gesamtvolumen (0,20,40, 10,10,3) zu Preisen von 0,9745 bis 0,9741 (Bidpreise). In diesem Fall ist 0.9700 der nächste verfügbare Bid-Preis. Eine solche Preislücke kann eine Spitze auf dem Diagramm auslösen. Der Bid-Preis wird in den nächsten Sekunden nach der Wiedereröffnung von AUDUSD-Long-Positionen mit SWAP in factored in beibehalten. Im Falle eines niedrigen Margin-Levels konnten Kundenpositionen in Übereinstimmung mit dem Stop-Out-Verfahren liquidiert werden. Wenn eine Preisspanne auftritt, werden alle Geschäfte automatisch zum ersten verfügbaren Preis nach Gap geschlossen, was folglich zu negativen Handelsbilanzen führen kann. Ein Kunde stellt einen Kaufauftrag von 31.10 Lots Volumen auf AUDUSD um 23:59 Serverzeit ein. Ein paar Sekunden später, nach der Siedlung und SWAP-Verfahren, schließen sie ihre Position. Trotz der Tatsache, dass der Kunde aus dem Handel kommt mit dem Verlust von - US528.70 und zahlt Kommission von - US154.18 an den Makler für die Eröffnung einer Position, sie decken Verluste durch SWAP-Gebühr gleich US793.05 und Netze ein Gewinn Von US110.17. Aufgrund eines unzureichenden Margin-Levels und einer geringen Liquidität im Markt (z. B. Großvolumenhandel) kann ein Händler Verluste erleiden und den Großteil seiner Kaution verschwenden. Ein Kunde hat US5.026 in ihrem Konto. Sie öffnen eine Position mit dem Volumen von 25,40 Lose mit einem Margin Level von US4,951. Aufgrund einer abrupten Preisbewegung wird eine Bestellung automatisch liquidiert, was zu einem Stop-Out-Verfahren führt. Die Verluste der Kunden betragen US11.734,80, während die Provisionen an den Broker US123,78 betrugen. Die Verwendung von Triple-SWAP-Strategie erfordert eine gründliche Marktanalyse und ist mit hohem Risiko verbunden. Bond Trading 201: Wie man die Zinskurve Bond Trading 201: Curve Trading Wie Trader Ausnutzung Änderungen in der Form der Rendite Kurve In Bond Trading 102, Wir diskutierten, wie professionelle Bond-Händler auf Erwartungen von Zinsänderungen handeln (als Ausländer bezeichnet). Bond-Händler handeln auch auf der Grundlage der erwarteten Änderungen der Zinsstrukturkurve. Änderungen in der Form der Zinsstrukturkurve ändern den relativen Preis der durch die Kurve dargestellten Anleihen. Angenommen, Sie haben eine steil nach oben abfallende Renditekurve Wie die folgende: Zinskurve Auf dieser Kurve ergibt sich der 2-Jahres-Wert von 0,86 und der 30-Jährige ergibt 4,50 - eine Spread von 3,64. Dies kann dazu führen, dass ein Händler zu spüren, dass die 30-jährige war billig, relativ zu den 2-jährigen. Wenn dieser Händler erwartete, dass die Renditekurve flach würde, könnte er gleichzeitig lange gehen (kaufen) die 30-jährige und verkaufen kurz die 2-jährige. Warum würde der Trader zwei gleichzeitige Trades ausführen, anstatt einfach den 30-jährigen Kauf zu kaufen oder den 2-Jährigen zu verkürzen. Weil wenn die Renditekurve sich abschwächt und die Spread zwischen dem 2-Jahres - und dem 30-Jährigen reduziert, könnte dies das Ergebnis sein Der Preis des 2-Jahres-Sinkens (Erhöhung der Rendite) oder der Preis der 30-jährigen Steigerung (Abnahme der Rendite) oder eine Kombination der beiden. Für den Händler zu profitieren von nur lange die 30-jährige, würden sie wetten, dass die Abflachung der Kurve wird das Ergebnis des Preises der 30-jährigen steigen werden. Ähnlich, wenn die kurz die 2-jährige sie wetten, dass der Preis des 2-Jahres wird sinken. Wenn sie beide Positionen einnehmen, müssen sie nicht wissen, in welcher Weise die Zinssätze sich bewegen werden, um einen Gewinn zu erzielen. Solche Trades sind marktneutral in dem Sinne, dass sie nicht abhängig vom Markt nach oben oder unten sind, um einen Gewinn zu erzielen. In diesem und in den nachfolgenden Lektionen werden wir untersuchen, wie professionelle Bond-Händler Veränderungen in der Form der Zinsstrukturkurve vorwegnehmen und diese Erwartungen handeln. Also, was ist die treibende Kraft, die die Form der Zinsstrukturkurve bestimmt Wie sich herausstellt, bestimmt die Geldpolitik der Federal Reserve als Reaktion auf den Konjunkturzyklus die Form der Zinsstrukturkurve sowie die allgemeinen Zinsniveaus. Manche Händler werden ökonomische Indikatoren nutzen, um dem Konjunkturzyklus zu folgen und versuchen, die gefüllte Politik zu antizipieren, aber der Konjunkturzyklus ist sehr schwer zu folgen, während die Fed über ihre politischen Entscheidungen sehr transparent ist, so dass die meisten Händler der Fed folgen. Denken Sie zurück zu unserer Diskussion in Bond Trading 102: Prognose Zinssätze. Dort haben wir festgestellt, dass, wenn die Fed die Höhe der gefüllten Funds-Rate festlegt, es direkt beeinflusst kurzfristige Raten, aber hat weniger Auswirkungen auf die weiter hinaus gehen Sie auf die Zinsstruktur Kurve. Aus diesem Grund haben die Änderungen der Futtermittelquoten die Tendenz, die Form der Zinsstrukturkurve zu verändern. Wenn die Fed erhöht die Fed-Rate Rate kurzfristige Zinsen neigen dazu, mehr als langfristige Zinsen zu erhöhen, so Abflachen der Zinsstrukturkurve. Eine Abflachungskurve bedeutet, dass sich die Spreads zwischen kurzfristigen Treasuries und langfristigen Schatzkammern verengen. In diesem Umfeld werden Händler längerfristige Schatzkammern und kurzfristig kürzere Schatzkammern kaufen. Eine invertierte Zinsstrukturkurve ist das Ergebnis der Fed, die kurzfristige Zinssätze auf sehr hohe Niveaus drückt, aber Investoren werden erwartet, dass diese hohen Raten bald gesenkt werden. Eine umgekehrte Zinsstrukturkurve ist oft ein Hinweis darauf, dass die Wirtschaft in eine Rezession fährt. Wenn die Fed die Fed-Funds-Rate senkt, neigt die Renditekurve dazu, sich zu vertiefen, und die Händler werden dazu neigen, das kurze Ende zu kaufen und das lange Ende der Kurve zu schließen. Eine steil positiv abgeschrägte Kurve ergibt sich aus der Fed, die niedrige kurzfristige Zinsen beibehält, aber die Anleger erwarten, dass die Raten steigen. Dies geschieht in der Regel gegen Ende einer Rezession und ist oft ein Hinweis darauf, dass sich die Wirtschaft umdreht. Wie Trader strategische Kurvenhandels etablieren Professionelle Bond-Trader strukturieren ihre strategischen Renditekurven-Trades als marktneutral1 (auch als neutral neutral bezeichnet), da sie nur Änderungen der relativen Renditen entlang der Kurve erfassen wollen und nicht Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus . Da längere Fälligkeitsanleihen kostensensibler sind als kürzere Laufzeitanleihen, gehen die Trader nicht lange und kurz gleich gleich kurzfristige Anleihen und langfristige Anleihen, sie gewichten die Positionen auf der Grundlage der relativen Höhe der Preisempfindlichkeit der beiden Schatzkammern . Diese Gewichtung der Positionen wird als Hedge-Verhältnis bezeichnet. Wie in den Schuldeninstrumenten 102 in der Diskussion über Dauer und Konvexität hervorgehoben wurde, ändert sich die Preisempfindlichkeit von Anleihen mit dem Zinsniveau. Bond-Händler, wird daher nicht halten die Hedge-Verhältnis konstant über die Lebensdauer des Handels, sondern wird dynamisch anpassen die Hedge-Verhältnis, wie die Renditen der Anleihen ändern. Während es verschiedene Möglichkeiten gibt, die Preisempfindlichkeit einer Bindung zu messen, verwenden die meisten Händler die Maßnahme DV01. Die die Preisänderung misst, die eine Anleihe mit einer 1 Basispunktänderung der Zinssätze erleben wird. Zum Beispiel, wenn der DV01 einer 2-jährigen Anleihe 0,0217 ist und der DV01 eines 30-jährigen 0,1563 beträgt, wäre das Hedge-Verhältnis 0,15630.0217 oder 7.2028 bis 1. Für jede 1.000.000 Position nimmt der Trader die 30 - er würde eine Gegenposition von 7.203.000 im 2-jährigen nehmen. Wenn sich die Zinssätze ändern, würde der Händler die DV01 jeder Anleihe neu berechnen und die Positionen entsprechend anpassen. Flache oder invertierte Zinskurven bieten Anleihehändlern mit einzigartigen strategischen Kurvenhandelschancen, da sie nicht sehr oft angetroffen werden und in der Regel nicht lange dauern. Sie treten normalerweise in der Nähe von Geschäftszyklusspitzen auf, wenn die Fed die gefüllte Funds Rate auf einem signifikant hohen Niveau hält. Wenn die Geldquoten ungewöhnlich hoch sind, erwarten die Anleger am längeren Ende der Kurve nicht, dass diese hohen Raten langfristig herrschen, so dass die Erträge am langen Ende nicht so stark ansteigen. Händler werden dies durch kurzfristige Verlängerung und lange kürzere Laufzeiten ausnutzen. Eine weitere Chance, die sich nicht sehr oft vorstellt, tritt in Zeiten extremer Wirtschaftskrise auf, wenn die Finanzmärkte erhebliche Sell-Offs erleben. In diesen Perioden werden die Anleger ihre Eigenkapital - und niedrigeren bewerteten Schuldtitel verkaufen und kurzfristige Schatztitel kaufen. Dieses Phänomen wird als Flug-zu-Qualität bezeichnet. Kurzfristige Treasury-Preise schießen auf, was zu einer Erhöhung der Zinsstrukturkurve führt, die besonders deutlich im sehr kurzen Ende der Kurve steht. Händler werden oft kurz verkaufen die kurzfristigen Schatzkammern, während Käufer Schatzkammern weiter auf der Kurve. Das Risiko mit diesem Handel ist, dass es schwer ist zu beurteilen, wie lange es dauert, bis Renditeaufschläge sich auf normalere Ebenen einstellen können. Faktoren, die den P amp L von Strategic Curve Trades beeinflussen Änderungen an den relativen Renditen der Anleihen in einem strategischen Kurve Handel sind nicht der einzige entscheidende Faktor für einen gewerblichen Gewinn oder Verlust. Der Händler erhält den Coupon Interesse an der Anleihe, dass sie lange sind, aber müssen die Coupon Zinsen auf die Anleihe zahlen, die sie geliehen, um kurz zu verkaufen. Wenn die Zinserträge aus der Long-Position größer sind als die Einkünfte, die an der Short-Position gezahlt werden, wird der Gewinn erhöht, wenn die gezahlten Zinsen das Ergebnis übersteigen, wird der Gewinn reduziert oder der Verlust erhöht. Wenn ein Trader lang das kurze Ende der Kurve geht und das lange Ende kurz ist, reicht der Erlös des Kurzschlusses nicht aus, um die Long-Position zu decken, so dass der Trader Geld für den Erwerb der Long-Position ausleihen muss. In diesem Fall müssen die Kosten des Tragens in die Pampl des Handels aufgenommen werden. Diese Trades, die Kreditaufnahme benötigen, um Cash-Defizit zwischen dem Kauf und Leerverkäufe zu finanzieren, sollen negativ tragen. Während Trades, die kurze Verkaufserlöse haben, die den Kaufbetrag übersteigen, sollen positiv tragen. Positiver Trage fügt dem PampL hinzu, weil das überschüssige Bargeld Zinsen verdienen kann. Advanced Strategic Curve Trades Professionelle Bond-Trader haben auch Strategien, um mit wahrgenommenen Anomalien der Rendite Kurve Form umzugehen. Wenn ein Händler einen ungewöhnlichen konvexen Buckel in einem Abschnitt der Kurve sieht, gibt es eine Strategie, um eine Wette zu machen, die der Buckel ausflachen wird. Zum Beispiel, wenn es einen Höcker zwischen dem 2-jährigen und dem 10-jährigen gibt, wird der Trader eine Dauer neutrale Short-Position in der 3-Jahres-und 10-Jahres-und kauft eine Schatzkammer in der Mitte des Bereichs der gleichen Dauer. In diesem Beispiel würde das 7-Jährige tun. Wenn die Anomalie ein konkaves Dip in der Kurve war, könnte der Trader die kurz - und langfristige Anleihe kaufen und kurz die Zwischenstufe verkaufen, aber dieser Handel würde einen negativen Tragen mit sich bringen, so dass der Trader einen starken Glauben haben müsste, dass die Anomalie würde Korrigiert werden und dass die Korrektur eine erhebliche Veränderung der relativen Preise verursachen würde. 1 Während die Händler auf diese Geschäfte als marktneutral verweisen, sind sie nicht wirklich 100 neutral. Interest Preise: Trading the Swap Spread Von John W. Labuszewski, Managing Director Research amp Produktentwicklung, CME Group Januar 2014 Viele Händler denken in Bezug auf den Kauf ( Selling) Zins-Futures, um auf erwartete fallende (steigende) Renditen als Reaktion auf Änderungen der Fed-Politik oder auf dynamische makroökonomische Bedingungen zu profitieren. Manche nehmen einen subtileren Ansatz ein, indem sie Spreads zwischen z. B. CBOT Treasury-Futures handeln, um Veränderungen in der Form der Zinsstrukturkurve zu nutzen. Aber bis zur Einführung von CBOT Deliverable Swap Futures (DSFs) war es schwierig, einen Credit Spread mit Zins-Futures-Kontrakten zu konstruieren. Dieser Artikel untersucht den Swap-Spread, der die Spanne zwischen Zinsswap und Treasury-Raten widerspiegelt, mit der Verwendung von DSFs und CBOT Treasury Futures. ÜBER DSFS-DSFs wurden im Dezember 2012 eingeführt und fordern die Lieferung eines OTC-Zinssatzes (IRS) über die Einrichtungen des CME Clearing House. Diese ausgelieferten Swaps sind nach standardisierten oder plain-vanilla-Bedingungen gegliedert. Es sind getrennte Verträge aufgeführt, die die Lieferung von 2-, 5-, 10- oder 30-jährigen Term Swaps mit einem Nennwert von 100.000 verlangen. Verträge führen einen festen Coupon, der den aktuellen Marktzinsen entspricht, z. B. 0,5, 1,0, 1,5, 2,0, etc. DSFs sind mit vierteljährlichen Abläufen am Montag vor dem 3. Mittwoch der Vertragsmonate März, Juni, September und Dezember aufgeführt. Sie werden als 100 von par plus der Non-Par-Wert (NPV) des Swap-zu liefern, in Prozent von Par. Der NPV eines Swaps kann positiv oder negativ sein abhängig von der Beziehung zwischen den vorherrschenden Swap-Raten und dem festen Coupon-Satz. So werden sie wie eine T-Note oder T-Bindung entweder als oberhalb oder unterhalb von 100, z. B. 101, 98, etc. Wie die bekannten Treasury-Futures, werden sie in Prozent von Par mit Zecken in einem Bruchteil von 1 des 100.000 Nennwertes zitiert, z. B. Die 10-jährige DSF-Tick entspricht 132. oder 15.625. Bei Auslieferung wird der Käufer (lang) eines DSF-Vertrages zum festen Zinsempfänger (variabel verzinslicher Betrag) des ausgelieferten Swaps. Der Verkäufer (kurz) wird zum festen Zinszahler (Floating Rate Receiver). Der ausgelieferte Swap basiert auf einem schwimmenden 3-Monats-LIBOR-Satz gegenüber der festen Couponrate. Die Teilnahme am Lieferprozess beschränkt sich auf berechtigte Vertragsteilnehmer, in der Regel auch Institutionen. Aber der durchschnittliche Spieler kann dennoch DSFs frei handeln, vorausgesetzt sie liquidieren, bevor er an einer Lieferung beteiligt ist. CREDIT SPREADS Private Kreditrisiken sind in LIBOR-Raten vertreten, während öffentliche Kreditrisiken in den US-Treasuries vertreten sind. Wenn sich die Kreditbedingungen verschlechtern, steigen die privaten Zinsen im Verhältnis zu den öffentlichen Raten an. Swap-Spreads, die als Swap-Satz abzüglich des Zinssatzes, der mit einer Treasury-Sicherheit vergleichbarer Laufzeit verbunden ist, notiert wird, erhöht sich. Dies ist im Allgemeinen, was im Zuge der Subprime-Krise im Jahr 2008 aufgetreten ist. Aber wenn sich die Kreditbedingungen verbessern, sind die privaten Renditen im Vergleich zu den öffentlichen Renditen eher rückläufig und die Ausbreitung neigt dazu, zu fallen. So sanken die Swap-Spreads im Allgemeinen auf normalere Werte, da sich die US-Wirtschaft langsam von der Krise erholte. Sie können die Erwartungen hinsichtlich der Kreditbedingungen nutzen, indem sie einen Spread zwischen DSFs (reflektierende private Risiken) gegen Treasury-Futures (reflektierende öffentliche Risiken) handeln. Kaufen Sie Treasury Futures und verkaufen DSFs in Erwartung von Kredit-Episoden und Erweiterung Spreads. Verkauf von Treasury-Futures und Kauf von DSFs im Vorgriff auf die Verbesserung der Kreditqualität und Verringerung der Spreads. Normalerweise erwarten wir, dass private Kreditrisiken über den öffentlichen Raten liegen. Aber diese Annahme hat sich nicht immer bewahrt Die 30-jährige Swap-Spread fiel auf negative Werte nach der Subprime-Krise und ist erst jetzt wieder normaler. Warum ist das passiert zu groß, um zu scheitern 8211 Die Fed hat die Bankenbranche während der Subprime-Krise zurückgehalten, während SampP im August 2011 die Bonität der US-amerikanischen Staatsanleihen herabgestuft hat. So sind private und öffentliche Kreditrisiken implizit konvergiert. IRS-Struktur Wenn Sie Treasury-Wertpapiere kaufen, zahlen Sie in der Regel Bargeld. Aber IRS-Instrumente können ohne Vorabzahlung zwischen den Gegenparteien gehandelt werden. Dies verringert das Kreditrisiko von Swaps im Verhältnis zu Treasuries. LDI-Bewegung Pensionskassen, Versicherungsgesellschaften und andere mit langfristigen Verbindlichkeiten haben eine haftungsabhängige Investition oder LDI übernommen. Diese Strategie fordert die Anlageverwalter auf, die Laufzeit der Anlagen mit der Verbindlichkeitsdauer zu vergleichen. Viele verlassen sich jetzt auf sehr langfristige Swaps anstelle von langfristigen Treasuries und drängen den 30-jährigen Swap auf negatives Niveau. STRUKTURIERUNG DES SPREADS Angenommen, Sie glauben, dass sich die Kreditbedingungen verschlechtern und die 10-jährige Swap-Spread kann vorankommen. Dies deutet darauf hin, dass Sie 10-jährige Treasury Note Futures kaufen und 10-Jahres-DSFs verkaufen. Aber wie man die Ausbreitung so strukturiert, dass es nur empfindlich auf Veränderungen der Renditen, die den Verträgen zugrunde liegen, und nicht auf andere Faktoren, die durch die Gewichtung der Spread in einem Verhältnis, das durch die relative Volatilität von 10-jährigen T-Note Futures vs. 10-Jahres-DSFs mit einem Hedge-Verhältnis wie folgt. Wenn der BPV-Basispunkt oder der erwartete Dollarbewegungswert bei einer 0,01- oder 1-Basispunkte Veränderung des Ertrags CF-Umrechnungsfaktor der Sicherheit für die Lieferung in Futures und CTD am billigsten, um die Sicherheit in Futures zu liefern. Z. B. Am 22. November 2013 war die 2-18 Note von 2020 am billigsten, um im Dezember 2013 10-jährige T-Note mit einem CF0.7939 und einem BPV63.20 pro 100.000 Nennwert zu liefern. Die BPV der Dezember 2013 10-Jahres-DSF war 76,88. Das Hedge-Verhältnis wird als 1,04 berechnet, was darauf hindeutet, dass man den Spread auf einer 1-für-1-Basis handeln kann. D. h. kaufen eine (1) 10-jährige T-Note Futures vs der Verkauf von einem (1) 10-Jahres-DSF. In einem größeren Maßstab, kaufen zwanzig (20) 10-jährige T-Note Futures vs der Verkauf von einundzwanzig (21) 10-Jahres-DSFs. Um regelmäßig aktualisierte Diagramme anzuzeigen, die die verschiedenen Versionen von Swap Spreads für die 4 Tenöre von CME-Gruppen-DSFs alle in Zinsbedingungen markieren, besuchen Sie cmegroupswapspreads Um mehr über die gesamte Suite von CME Group Zinssatzprodukten zu erfahren, besuchen Sie cmegroupinterestrates Copyright 2013 CME Group All Rights Reserviert. Der Futures-Handel ist für alle Anleger nicht geeignet und beinhaltet das Verlustrisiko. Futures sind eine gehebelte Investition, und weil nur ein Prozentsatz eines Vertrages Wert für den Handel erforderlich ist, ist es möglich, mehr zu verlieren als die Menge an Geld für eine Futures-Position hinterlegt. Deshalb sollten Händler nur Mittel verwenden, die sie sich leisten können, ohne ihren Lebensstil zu beeinträchtigen. Und nur ein Teil dieser Mittel sollte jedem Handel gewidmet werden, weil sie nicht erwarten können, auf jedem Handel zu profitieren. Alle Beispiele in dieser Broschüre sind hypothetische Situationen, die nur zu Erläuterungszwecken verwendet werden und nicht als Anlageberatung oder die Ergebnisse der tatsächlichen Markterfahrung betrachtet werden sollten. Swaps-Handel ist für alle Anleger nicht geeignet, beinhaltet das Verlustrisiko und sollte nur von Anlegern durchgeführt werden, die ECP im Sinne des § 1 (a) 18 des Commodity Exchange Act sind. Swaps sind eine Leveraged-Investition, und weil nur ein Prozentsatz eines Vertrages Wert für den Handel erforderlich ist, ist es möglich, mehr zu verlieren als die Menge an Geld für eine Swap-Position hinterlegt. Deshalb sollten Händler nur Mittel verwenden, die sie sich leisten können, ohne ihren Lebensstil zu beeinträchtigen. Und nur ein Teil dieser Mittel sollte jedem Handel gewidmet werden, weil sie nicht erwarten können, auf jedem Handel zu profitieren. CME Group ist ein Warenzeichen der CME Group Inc. Das Globe-Logo, E-Mini, Globex, CME und Chicago Mercantile Exchange sind Marken von Chicago Mercantile Exchange Inc. Chicago Board of Trade ist eine Marke des Board of Trade der Stadt Chicago , Inc. NYMEX ist ein Warenzeichen der New York Mercantile Exchange, Inc. Die Informationen in diesem Dokument wurden von der CME Group nur für allgemeine Zwecke erstellt und haben nicht die spezifischen Situationen von Empfängern der Informationen berücksichtigt. CME Group übernimmt keine Verantwortung für Fehler oder Auslassungen. Alle Angelegenheiten, die sich auf Regeln und Spezifikationen beziehen, unterliegen und werden durch offizielle CME-, CBOT - und NYMEX-Regeln ersetzt. Die aktuellen CMECBOTNYMEX-Regeln sollten in allen Fällen konsultiert werden, bevor sie Maßnahmen ergreifen. Erfahren Sie mehr
No comments:
Post a Comment